美國金融風暴源自於消費經濟的偏差

華爾街這次的金融系統鎔毀，對全球經濟的損害，其背後的原因和問題是相當複雜的。剛開始時大家以為這不過是華爾街的幾家投資銀行「茶壺裡的風暴」，五大投資銀行為首的一些金融機構為了謀求新的財路和暴利，推出財務槓桿式的衍生商品(derivatives)，特別是房貸股票化，加大物業貸款額度，虛創紙上財富，刺激美國房地產在消費物價指數(CPI)停滯狀態下，十多年來增值2.5倍以上，間接促使美國大眾不正常的消費。根據一些經濟學家的估計，美國人每年消費比其生產(包括服務業)的額度至少多出6%至7%，十多年下來等於耗去一個年度的生產總值。以石油為例，其國內每年生產只有全球總量的4%，卻消耗全球四分之一的產量，難怪美國年年對外貿易逆差居高不下，政府預算赤字快速竄升(2008年達4,500億美元，2009年則將超過1.4兆)，再加上伊拉克和阿富汗戰爭已花費1兆美元(每月繼續耗費最少一百億美元)，其政府總債務已超過12兆美元。

始作俑者的美國該怎麼辦？

葛林斯班說：” 我錯了！我太相信華爾街的自律能力。”

2008年10月25日台北的中國時報有一篇報導，標題是：「智叟變經濟禍首，葛老:我錯了」，文章開頭的一段交待的一清二楚：「美國聯邦準備理事會前任主席葛林史班(Alan Greenspan)過去出席國會聽證會時總是無限風光，被奉為當代首席財經大師，隻字片語都能引起無限遐想。但美國眾議院“政府監督與改革委員會”23日的聽證會卻是另一番光景，82歲的睿智長老成了罪魁禍首，炮轟圍剿取代了同聲讚揚。

金融危機的背後成因

單從金融危機而追溯其背後成因，我們得從當代金融現代化說起，70年代初期尼克森執政時，為了應付美國貿易赤字和越戰龐大軍資，美國政府開始將美元脫離金本位(當時1盎士黃金固定為35美元的匯率行之有年)，世界各國可以自由兌換貨幣，這一措施整個改變了世界金融市場，企業跨國貿易必須考慮匯率差額因素而採取一些保護行動。1972年有一位律師名為麥拉默(Leo Melamed)看出這種市場需求，於是在芝加哥期貨中心首次以貨幣為標的，仿效農產品期貨購買模式從事貨幣兌換商業行為，後來以貨幣為本位的衍生性金融商品均是直接起源於此。

美新政府應如何解困

美國帶頭引起的金融風暴和全球經濟衰退，能不能在新任的歐巴馬總統率領下，解決金融危機(也就是恢復信貸運作的問題)將美國經濟納入軌道，重新啟動向前行，現在還有待觀察。但是這裡面至少有三個層面須要仔細推敲：

金融風暴美國振興政策的檢討

拯救金融風暴和經濟大衰退，有點像一棟房屋失火了，眼前馬上要做的是先得滅火，美國前總統布希下臺前和現任歐巴馬上臺後到目前為止，美國政府所做的許多措施大部分屬於這種。譬如直接挹注資金給AIG保險公司，因為這家開創聯保次貸的世界第一大保險業者如果倒閉，勢必會拖挎好幾家大銀行，加深次貸的危害，引發全面信用崩潰，經濟必然陷入大蕭條。同理，美國政府也必須出面擔保Citibank為首的幾家大銀行，一面注入現金，一面信心喊話，避免30年代大兌擠的慘劇再發生。對於汽車業，面臨惡性倒閉將造成300萬以上失業人數，美國政府也不得不實質接管兩家汽車公司。除了投資現金，還要強迫GM和克萊斯勒執行管制式的破產(controlled bankruptcy procedure)，然後將克萊斯勒交由義大利汽車公司飛雅特(Fiat Motor)經營，將GM重組為一個嶄新的公司，等於從頭做起。